Actualizacin Reforma Laboral y Tributaria Descripcin: Produit des grandes investissements dans le secteur minero, inmobiliario, commerce, agrcola, vitivincola, servicios, entre autres, grandes compaas han generado miles de puestos de trabajo que consigo han trado una mayor fiscalizacin por parte de las Les autorités de gouvernement pour faire valoir les droits et les droits des travailleurs, dans l'espace et les appartenances à des entreprises subcontratadas. Bajo este escenario, los profesionales de las reas de recursos humanos et jefaturas de faenas que lidian da da con el personal, se ven en la obligación de actualizando sus conocimientos competentes a la Reforma Laboral, que from su implementacin a la fecha ha sufrido Varias actualizaciones tanto en la parte laboral como tributaria. Objectifs: Que les participants sont des connaissances et ont la parole pour le moyen d'exercices pratiques, à l'heure actuelle des lois syndicales, les obligations et les droits de l'employeur et le travailleur qui se trouvent sous le cdigo du travail estipulé dans la Reforma Laboral vigente adems De connaissances tributaires liés à la gestion du Capital Humano. Destiné à: Professionnels appartenant à des ressources humaines et des Finances Jefatures avec un personnel qui ont besoin de connaissances techniques sur une administration correcte des droits et des obligations de travail des travailleurs. Contenus: Modules 1: droits et obligations du travailleur: Conditions générales de contrat de travail Contrat de travail et de cluscules Sous-groupe de subordination et de dépendance Jornada de Trabajo Jornada ordinaria y extraordinaria Descanso Semanal y Anual Remuneraciones Asignaciones no remuneraciones Sueldo Semana Corrida Terminacin contrato de trabajo Causales (De 100 prctico): Introducción Hecho Gravado Sujeto Pasivo Base Tributable Tributacin de remuneraciones Tributacin de remuneraciones Ordinarias e ingresos no constitutivos de renta. Tributacin de remuneraciones extraordinarias e indemnizaciones por trmino de contrato. Remuneraciones Espordicas Indemnizaciones por trmino de contrato Reliquidaciones Casos Especiales Options de stockMercado Mexicano de Derivados FACULTAD DE CIENCIAS POLITIQUES Y ADMINISTRACIN PUBLICA TRABAJO FINAL DE TEORIA ECONOMICA: ldquoEL MERCADO MEXICANO DE DERIVADOSrdquo La mise en service du marché Mexicano de Derivados Le processus de développement et d'internationalisation du Système financier mexicain. L'effort constant des équipements multidisciplinaires intégrés par les professionnels de la Bourse Mexicana de Valores (BMV), l'Association Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) et la S. D. Indeval, a permis le développement de l'architecture opérationnelle, juridique et des systèmes nécessaires pour le respect des exigences juridiques, opératoires, technologiques et prudentiels, établis de la manière conjointe par la secrétaire d'Hacienda y Crdito Pblico, la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y Banco de México (les Autorités Financières). Le Fonds Monétaire International (FMI) et la Société Financière Internationale (SFI), qui ont élaboré des produits de base et des produits de base, (En anglais seulement). Analyse des risques et des risques. El reto que hemos enfrentado est le de créer ce type de marché dans un pas qui émergent d'une grave crise financière et que se ha afecté sensible par les fluctuaciones dans les marchés internationaux. Il est nécessaire de disposer des Autorités Financières Mexicanas, renforcer l'infrastructure réglementaire et prudentielle applicable, ainsi que les systèmes de paiements, les intermédiaires et les participants. (Comité d'organisation internationale des commissions de valeurs mobilières (OICV), la Fédération internationale des bourses de valeurs (FIA), l'Association de l'Industrie de la Futures (FIA), entre autres. Dans le capitulo premier se explique explicitement les trucs utilisés pour les transactions du marché, comment fonctionne, l'histoire du marché des produits dérivés et une explication du Cirurgie del MexDer, comme les antécédents immédiats et la justification que Asigna (fideicomiso administré par Bancomer SA) a fait la réalisation de son projet dans le mois de avril de 2001 de Proteja su dinero. Du projet et de ses antécédents. Dans le cadre de l'introduction d'un instrument à la forme d'un exploitant du MexDer. CAPITULO I QU ES MEXDER4 1.1ORIGEN Y DESARROLLO5 1.2HISTORIA DEL MEXDER6 1.3 CONTRAT DE FUTUROS7 1.3.1 TAMAO DE LOS DERIVADOS8 1.4 FONDEMENTS DU PROYECTO9 1.5 ETAPA PRECONSTRUCTIVA11 CAPITULO II INTRODUCCIN A LA FUNCIONALITE DU MEXODER13 2.1ASI FUNCIONA EL MEXDER14 2.1.1CON QUIEN ACUDIR14 2.1 .2 pour les négociations de contrats de futurs contrats de vente et de vente. 2.2. CONCEPTOS Y ANTECEDENTES MexDer: Société annima dénommée MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S. A. de C. V. Que tenga por objeto proveer les installations et les services pour qui se coticent et négocient les contrats de futurs et les contrats d'options. Dérivés: Une nouvelle généra - lité de moyens financiers.- Le but de la gestion des armes consiste à offrir des services d'administration et de diversification des risques. Le contrôle de risque financier est une industrie en expansion. Rdiger Von Rossen. Derivados Se denomina productos derivados a una familia o conjunto de instrumentos financieros, a caractere principal caracterstica es que est un lien a un valor subyacente o de referencia. Les produits dérivés ont été créés comme des instruments de couverture avant les fluctuations de prix en produits agro-industriels (commodities), en des conditions de volatilité élevée. Derivados financieros A partir de 1972 a commencé à développer les instruments dérivés financiers, les cuyos actifs de la référence son ttulos les représentants du capital de la dette, les ndices, les taxes et autres instruments financiers. Les principaux avantages financiers sont les suivants: les futurs, les options, les options sur les futurs, les warrants et les swaps. Activos subyacentes Aqul bien, l'objet d'un contrat de futur ou d'un contrat d'options (emisin de contrats de derivados financieros), les exemples suivants: actions individuelles, canastas de acciones, ndices accionarios, tasas de inters y divisas. Ventajas de los derivados financieros La principal funccion de los derivados es de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a: Obligaciones contradas a tasa variable. Pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo. Planeacin de flujos de cash, entre autres. Les produits dérivés des instruments qui contribuent à la liquidité, l'estabilité et la profondeur des marchés financiers génèrent des conditions pour diversifier les investissements et les risques administratifs. Les bénéfices des produits dérivés, comme les Futuros, le son particulièrement applicable dans les cas de: Les importateurs qui exigent une couverture de leurs compromis de paiement en divises. Tesoreros de empresas que busquen protegere de fluctuaciones. Inversions qui exigent la protection de leurs portefeuilles d'actions contre les effets de la volatilité. Inversionistas experimentados que pretendan obtener rendimientos por la baja alza de los activos subyacentes. Entreprises non financieras que quieran apalancar utilidades. Deudores a tasa flotante que busquen. 1.1 Origine et développement Futuros de productos agroindustriels Los contratos de futuros se pactaban, a principios del siglo XIX, entre agriculteurs y comerciantes de granos de Chicago. La produccin de las granjas a orillas del lago Michigan était expuesta a bruscas fluctuaciones de precios, por lo cual los productores y comerciantes comenzaron a celebrar acuerdos de entrega futura, un precio predeterminado. En 1848, il est établi dans le Chicago Board of Trade (CBOT), pour déterminer la quantité et la qualité du grano de référence. En 1865 est négocié en CBOT les premiers Contrats de Futuro estandarizados. À partir des sus inicios, les participants ont cherché à créer une Cmara de Compensacin (Clearinghouse), une fin de garantir le respect des contracts. En 1874, le Fonds pour le beurre et les oeufs de Chicago. Ambas instituciones dieron origen à Chicago Mercantile Exchange (CME) qui se constituent comme des bourses de divers produits agroindustriels. Le marché monétaire international (IMM), une divisin destinada a operar futuros sobre divisas. Autre avance importante en 1982, quand il a commencé à négocier des contrats de futur sur le nid de Standard ampères et autres bourses de ndices, presque simultanément à Kansas City, Nueva York et Chicago. Le marché des options a été mis en place au début de ce siècle et fait partie de l'Association des courtiers en valeurs mobilières et des courtiers en valeurs mobilières. Le marché formel d'options est l'origine en avril de 1973, quand le CBOT crée une affaire spécialisée dans ce type d'opérations, le Chicago Board Options Exchange (CBOE). La bourse américaine (AMEX) et la bourse de Philadelphie (PHLX). En 1976 se incorporent la Pacific Stock Exchange (PSE). Expansion de los derivados A mediados de la dcada de los aos 80, el mercado de futuros, opciones, warrants et otros productos derivados tener un desarrollo considerable y, en la actualidad, los principales centros financieros del mundo negocian este tipo de instrumentos. A finales de cette dcada, le volume des actions de référence dans les contrats d'options vendus tous les jours, les transactions sur les actions négociées à la Bourse de New York (NYSE). En 1997, le trésor des produits dérivés, en tant que valeur de la capitalisation des stocks, a atteint 17 trillions de dlares. Es decir, la negociación de derivados equivale a 1.6 veces la valeur de los subyacentes listados en las bolsas del mundo. Les sacs de drogue de Chicago manejaban, en 1997, un volume de presque 480 millions de contrats. 1.2 HISTORIA DEL MEXDER Futuros en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) A partir de 1978, le commencement d'un contrat cotisant a vu le type de changement pesodlar, Liste futurs sur les actions individuelles et petrobonos, les cuales enregistre les opérations jusqu'en 1986. Fue en 1987 que se suspende cette négociation pour un problème de prudence. Le gouvernement fédéral a émis de nombreux instruments de justice, qui incorporent des contrats à terme pour la valeur des cupones et le principal, ce qui autorise ces valeurs nominales à bases différentes. Ces instruments ont été jugés importants pour la constitucin de carteras, mais n'ont pas eu de liquidité dans les marchés secondaires, sauf pour les rapports. Entre les grands détails: Petrobonos (1977 a 1991), indizados al petrleo calidad Istmo. Pagafes (1986 a 1991), indizado al tipo de cambio controlado. Tesobonos (1989 à la date), indizado al tipo de cambio libre. Dans le secteur privé, se han emitido obligaciones y pagars indizados. A principios de 1987 se rétablit de l'exploitation de contrats différenciés sur le type de changement de poids, par le moyen de Contrats de Cobertura Cambiaria de Corto Plazo, enregistré ante Banco de Mxico. Los Bonos Brady, resultantes de la renegociation de la dette extérieure du secteur pblico, en 1989, incorporer un clus de recompra, qui est une opcin liée au prix moyen du petrleo Istmo. En la dcada de los noventa se negociaron contratos forward OTC (sur le comptoir) sobre tasas de interdependencias gubernamentales, pactados en forma interinstitucional, sin un marco operativo formal y fueron suspendidos a mediados de 1992. A fines de 1994 entraron en vigor las Les normes de la Banque du Mexique pour la mise en œuvre des contrats d'avance sur la taxe d'inter interurbain moyenne (TIIP) et sur le ndice national de prix au consommateur (INPC), sujetos a registro ante el banco central y cumpliendo las normas del Grupo de la Treinta , Pour assurer le contrôle administratif et le risque. A partir de octubre de 1992 il a commencé à fonctionner dans la Bolsa Mexicana de Valores los Títulos Opcionales (mandatos) sobre acciones individuales, canastas e ndices accionarios. Entre 1992 et 1994, la liste de la Bolsa de Luxembourg et de la Bolsa de Londres, divers warrants sur les actions e ndices accionarios mexicanos. Derivados sobre subyacentes mexicanos A finales de 1992 se lance la négociation d'options sur ADRs de Telmex L es La Chicago Board Options Exchange. En 1994, les opérations sur actions mexicanas ont été effectuées en CBOE, AMEX, New York Options Exchange (NYOE), NYSE et PLHX, ainsi que les bourses de Londres et de Luxembourg. Simultaneamente, se celebraban contratos forward y swaps sur le type de change, les taxes d'inter et les marchandises, entre les intermédiaires étrangers et les entités nationales, sin reconocimiento ni proteccion jurdica. Le contrat de Telmex est le résultat de l'exito de los ltimos aos. En 1993, dans le CBOE, il est opérationnel de 30 millions de dlares en options sur Telmex, importe cercano a 50 de la totalité des actions en BMV, durante ese ao. 1.3 contrato de futuros Un contrato de futuros es, en muchos sentidos, igual a cualquier otro contrato. C'est un accord de vente entre deux parties, qui contient des droits et des obligations pour les deux. Le vendeur accepte de vendre un produit ou un autre client. Le consommateur a accepté d'accepter la livraison et de payer le prix estimé. Une des avantages des contrats d'avenir est que le fils, par nature, est, est une chose qui est un contrat de futurs sur le même produit, est un autre en trminos de qualité, la quantité, les délais et les trmillos de la livraison. Vous pouvez obtenir des contrats de clients sur une grande quantité de produits ou des actifs, que dans la terminologie du marché des produits dérivés, se conocen como productos subyacentes. Por ejemplo en los mercados Extranjeros extranjeros contratos de futuros sobre productos como el azcar, maz, trigo, caf, carne, petrleo, etc. y sobre productos financieros como las divisas, Sujet est une condition de négociation qui se consigne est une chose: la qualité, la quantité, le prix et le virement. , Que vous êtes convaincu en vertu de chaque vendeur et de chaque acheteur, d'une série de régulations et de sauvegardes technologiques et juridiques pour garantir que chaque participant se conforme à l'accord. La fonction principale des contrats de futurs projets est la couverture des risques qui se sont présentés à cause de l'évolution du prix du produit dans les principales variables économiques. Como empresario Vous pouvez commander beaucoup de la production et de maintenir de l'accord avec la demande, mais le pas de si le coût de l'argent est incrédule par un mouvement de l'adverso de la taxe de l'intersection si le coût de la matière prima se incrémental Une variante dans le type de changement est sûrement pour modifier la planète financière pour faire face aux nouvelles conditions du marché. Précisément une des plus grandes avantages des contrats de futurs que si, les USA convenablement, peut fixer depuis maintenant les conditions qui demandent dans le futur plusieurs délais fixés. Probablement vous avez entendu que les futurs outils sont financièrement très sophistiqués, mais ce type d'outils dans d'autres pays est disponible à des entreprises et des médias et des personnes pour les fêtes. Il est maintenant possible de conclure des contrats de vente sur la base de douanes, de taxes d'interchange, de cotisations et de cotisations à partir du 29 juillet. Es probable que tambin haya escuchado o ledo historias que se refieren a personas o instituciones que han perder mucho dinero especulando con futuros u otros productos derivados. Pero nadie se entera de los miles de pesos de pesos que se ahorre los empresarios y las personas ficas cuando se protege usando futuros para compensar su exponer a los riesgos del mercado. No es noticia porque ocurre todos los dos. Le propsito de ces outils financiers ne couvre pas les risques. Es exactamente lo contrario: proteger los negocios y los inversionistas de prdidas financieras causadas por cambios inesperados de los precios. 1.3.1 Tamao de los derivados en mbito internacional Cunto est un quottrillnquot de dlares Es una cifra que puede derrotar a la imaginacin. Un quottrilln de dlaresquot es une fois. Équivalent d'une colonne de billets de mil dlares de 1.500 mètres de hauteur. Pero es tan slo un peu ms del 3 del dinero comprometido, medido en trminos de quotinters abiertoquot de las 26 bolsas de derivados mayores del mundo. Dans la terminologie du marché des produits dérivés, le point de vente ouvert, le vendeur et le vendeur. El valor total a nivel mundial de todos los contratos abiertos, en los mercados de derivados, es de aproximadamente 30 quottrillonesquot de dlares. Cliquez ici pour voir l'article original. Esta cifra significa mucha liquidez, porque cada uno de los plazos tiene una fecha de vencimiento en algn momento por los prximos doce meses. Quin usa les produits derivados y para qu Même si aucune information n'a été communiquée, pour l'heure où les règles des majuscules internationales exigent une confidentialité sur les activités des clients, une enquête a été réalisée pour la revue Financial QuotInstitutional Investorot, directement auprès des utilisateurs de Produits dérivés, ms del 60 de las empresas no financieras usan los mercados de derivados para los fines multas: El 74.4 usan for cubrir sus riesgos, el 9 para gozar de las ventajas del apalancamiento y ampliar sus ganancias, y el 16.7 los usan Para ambos motivos. Dnde se ubica el Mercado Mexicano de Derivados en este esquema. Mexicano de Derivados en el código de Mexico. Jusqu'à la fin de l'année 1999, la Slovaquie a participé à la mise en place des principaux banques du système, en vue de perfectionner les mécanismes d'achat et de vérification pour le bon fonctionnement de la sécurité routière du marché. Dans cette période de l'année mensuelle moyenne d'environ 4 600 contrats avec un chiffre d'affaires moyen de 480 000 000. A partir du 15 avril, MexDer s'ouvrent officiellement à tous les participants intéressés à la négociation avec des produits dérivés (persona fsicas y morales), provoquant que les chiffres crà © dità © s: Le chiffre atteint les 19 500 contrats avec un montant de 1,789,000,000 al cierre de Avril y para el mes de julio se negociaron 105.265 contrats con importe de 10.048.154.565, es decir, un crecimiento de 462 en tan solo tres meses, lo que ha significado una importante liquidez para el nuevo mercado. Par le fait de se rapporter à des opérations entre le 15 décembre de 1998 jusqu'à le 2 d'août de ce dernier, les ms de la moitié des contrats négociés (58.98) correspondieron a futuros sobre el dlar. Les contrats de TIIE 28 des representaron le 22.81 du total, des CETES a 91 des el 9.9, des del IPC le 7.84 et des de les six actions seulement le 0.40 de volume, 29 de julio. Aunque MexDer a poco tiempo de haberse constituido, el mercado est funcionando segn el plan, es decir, es un mercado viable, con toda la seguridad que goza toute otra bolsa internacional y con un volumen creciente de contratos operados, lo que manifiesta que puede Hauts niveaux de liquidité pour fonctionner avec maire. 1.4 Fundamentos del proyecto La experiencia previa de los productos financieros en Mxico de demos la existencia de una demanda real de estos instrumentos financieros, para control riesgos y administracion portafolios. Tambin a mis en évidence la nécessité de compter avec un marché organisé, avec des mécanismes prudentiels consistants et confiables, une information adéquate, des bases d'équité pour tous les marchés et des participants, comme l'utilisation des mécanismes de liaison entre les différents marchés. Objectifs de desarrollo financiero Entre les deux qui ont fait l'objet du fonctionnement d'un marché organisé de futurs et des options estariées en Mxico, Desestimable la migración de capitales mexicanos a otros mercados. Lograr un équilibre entre le commerce et l'exportation de services financiers. Diversifier et flexibiliser les instruments disponibles pour le secteur financier mexicain. Intérêt pour la participation d'intermédiaires et d'investisseurs étrangers. Développer et faciliter l'application des mécanismes d'administration des risques. Générer des instruments de couverture pour les entreprises non financieras. Créer des conditions de complémentarité avec les produits inscrits. Conditions pour la mise en œuvre La création d'un marché orienté vers le futur et les options en Mxico deba responder a: Promouvoir la croissance et la diversification du marché des produits structurés, des produits de la Bourse Mexicana de Valores. Créer un marché des options et des prochains rendez-vous, avec toute l'infrastructure nécessaire pour son propre fonctionnement, de l'accord sur les marchés internationaux. Créer un marché pour l'exploitation OTC de contratos quotechos a la medida, para inversionistas institucionales. IFC, IOSCO et les prochaines étapes pour le G-30, plantean, entre autres, les autres exigences: Cmara. Establecer une Cmara de Compensacin centralizada. Liquidacine. Moderniser le système bancaire de paiements. Regulacin. Homologue les normes internationales de réglementation, autorregulacin y supervisin. Intermediacin. Establecer des esquemas competitivos de intermediación y alcanzar niveles adecuados de capitalizacin y capacidad tecnolgica de los participantes. Cultura de derivados. Difundir et promouvoir le savoir des produits dérivés entre intermédiaires, les entrepreneurs et les investisseurs et développer les principes de l'administration des risques. Niveau de risque. Utiliser les produits dérivés de l'accord avec une politique générale de gestion du risque et du capital évaluer les risques de marché par l'analyse de la probabilité et les indicateurs de sensibilité. Administrar riesgos de manera independiente. Réaliser des simulations pour déterminer l'effet de situations extrêmes de marché et développer des conditions de contingence. Valuacin. Valuar diariamente a precio de mercado y, en su defecto, valuar los portafolios con base en postura media de compra y de venta. Posiciones lmite. Establecer lmites de acuerdo con: les ressources de capital, la liquidité du marché, l'utilité espérée, l'expérience de l'opérateur et la stratégie générale. Efectuar peridicamente proyecciones sobre necesidades de fondeo y inversion de acuerdo con posiciones en derivados (coberturas, colateral, efectivo). Certificacin. Certificat de qualité et de participation des participants aux activités du marché. Tecnologa. Contar con sistemas adecuados para captura, procesamiento y divulgacin de informacin, liquidacin, medicin de riesgos et administracin de cuentas. Entre 1994 et 1997 se lograron significativos avances, tanto en en términos estructurales y regulatorios, como en la generacin de las bases que permitieran un mejor desarrollo del mercado. Certains des résultats préliminaires ont été: Centralizacin des processus administratifs et de liquidation de tous les ttulos négociés dans le marché des valeurs, y compris les ttulos gubernamentales. Conexin a tiempo real entre la BMV et la S. D. Indeval. Valuacin diaria de instrumentos de capital y de deuda. Simplification du procédé juridique pour l'éjection de garances. Fortalecimiento de los procesos de liquidación de operacin, via la aplicacin del sistema de Entrega contra Pago (DVP por sus siglas en ingls) a todas las operaciones con ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Développement du Système de Valores Prestables et Ventas en Corto. Promocin de la liquidité, par des réductions de quotas et de comissions, de nouvelles formes de contingents pour les intermédiaires, la flexibilité des procédures d'arbitrage et l'éjection des opérations internationales. Incorporation de intermédiaires internationaux dans la BMV. Participations de banques commerciales dans le marché des titres de la BMV. Incorporation dans la BMV du Système International de Cotisations (SIC), para listar y negociar ttulos emitidos en el extranjero. Actualizacin del Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana. Projet de constitucin de MexDer, comme la Sachet de produits dérivés et de Asigna, Compensacin et Liquidacin, comme la Cmara correspondante. Publicacin de las Reglas Operativas y el Marco Prudencia emitidas por las Autoridades Financieras para la creacin de las instituciones y figuras participantes en el mercado de productos derivados listados. L'effort réalisé par l'augmentation de la compétitivité internationale du marché burstil mexicain a permis: Ampliar la gama de ttulos accionarios y de la deuda que pueden servir como subyacentes de productos derivados. Ampliar la lista de ttulos accionarios y de la deuda que pueden constituir valores marginables. Disminuir les coupes de cheveux o descuentos pour l'estimation de la valeur pour la colateralizacin des valeurs. Ces logros ont permis d'optimiser l'utilisation du capital requis pour opérer les produits dérivés. 1.5 Etapa preconstitutiva El 31 de diciembre de 1996 ont été publiés dans le Journal Officiel de la Fédération de la Colombie-Britannique qui ont rempli les sociétés et les fideicomisos qui ont participé à la constitution et ont opéré dans un marché de produits dérivés cotizados en Bolsaquot. Ces règles définissent l'architecture du marché, les bases corporatives pour la constituction de la Bourse et de la correspondance. Cmara de Compensacin y Liquidacin, as como las formas de operacin de sus participantes. De plus, le 26 mai 1997, la Comisin National Bancaire et de Valores public les quotDispositions de carcter prudentielle à las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsaquot, mediante el cual se establecen las atribuciones Y facultades de supervision et de surveillance de la Bourse, de la Cmara et de las propias Autoridades. Ce document définit les normes prudentielles d'exploitation des participants et des facultés autorégulatrices de MexDer et Asigna. A partir des documents normatifs, émis par les Autorités Financières, les projets de règlement sont approuvés. De acuerdo con las facultades autorregulatorias otorgadas a la Bolsa y la Cmara, se definieron normas de operacin, procedimientos arbitrales y disciplinarios, mecanismos de auditora, sanciones por incumplimiento, as como los mbitos de competencia para la supervision Vigilancia por parte de MexDer y Asigna. La définition du cadre normatif a autorisé les statuts corporatifs de MexDer, la qualité de la société annima de capital variable, la structure du capital, l'intégration et les attributions du Conseil d'Administration, les responsabilités du président du Conseil, du Directeur général et des comités Comme constituant l'organisation de la société de la Cmara, en qualité de fideicomiso, avec les attributions et les responsabilités des différentes instances de gouvernement. Avant de procéder à la constitution de MexDer et Asigna, se sont réalisées les trois principales sources d'information suivantes: Ciudad de Mexico, Monterrey y Guadalajara . Fideicomiso de aportaciones Le 10 juin 1997 est constituée par un organe fideicomiso en Bancomer pour recevoir les aportations pour l'acquisition des certificats de MexDer et le 16 de juin pour le visa fideicomiso pour recevoir aportacioneserver les certificats d'Asigna. La demande pour les centres d'affaires. El 27 de junio se constitua la première Junta Preconstitutiva de MexDer, en la cual se defini la estructura corporativa, cuyo rgano rector es la Asamblea de Accionistas, representada por un Consejo de Administracion, secundado por seis comits: ejecutivo, normativo de auditora, de La certification, le tcnico y de l'admission, le disciplinario y arbitral et le de Cmara de Compensacin. Le 29 de juillet se portent à la seconde junte Préconstitution et le 19 d'août Se réalisent la première Réunion du conseil d'administration Preconstitutivo. El 22 de septiembre de 1997 se entreg a las Autoridades Financieras la solicitud para constituir MexDer y Asigna. MexDer y Asigna, as como sus socios y otros participantes, estn regidos por las siguientes disposiciones: Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa. Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa. Reglamento Interior de MexDer y Asigna, as como sus estatutos, manuales de procedimientos y otras disposiciones autorregulatorias. Las dems leyes y disposiciones que aplican al Sistema Financiero Mexicano. INTRODUCCIN A LA FUNCIONALIDAD DEL MEXDER Actualmente el MexDer slo cotiza (precios) y negocia (realiza operaciones de compra y venta) contratos de futuros. Estos contratos se definen como un acuerdo de compra-venta entre dos partes, que contiene derechos y obligaciones para ambas. El vendedor se compromete a entregar un producto al comprador a un precio determinado, en una fecha futura. El comprador acuerda aceptar la entrega y pagar el precio estipulado. La funcin de dichos contratos es que, determinando un precio en el presente cubren los riesgos que se presentan debido a movimientos inesperados en el precio del producto o por fluctuaciones en las principales variables econmicas, como por ejemplo el tipo de cambio o las tasas de inters. Es importante que se conozcan las caractersticas de los contratos que se adquiere, ya que ello le permite conocer sus responsabilidades al comprar o vender contratos, as como tener informacin suficiente para evaluar la estrategia de cobertura de riesgos. A continuacin se detallan los contratos de futuros que se operan en el MexDer, as como algunas de sus caractersticas: Nota : Para determinar el monto del contrato en el caso de acciones, slo se deber multiplicar el nmero de acciones por el precio respectivo. 2.1 ASI funciona el Mexder I mportante. Es necesario aclarar que los futuros no se deben considerar como una forma de ahorro o una manera de inversin, sino que deben ser utilizados como: Un medio de proteccin o cobertura , para asegurar precios futuros en mercados altamente variables Neutralizar riesgos contra tasas de inters Actuar contra riesgos que surgen por la especulacin, etc. Por otro lado la funcin de Asigna . la cmara de compensacin y liquidacin, es la de garantizar el pago de las obligaciones si bien sta no garantiza rendimiento. 2.1.1 Con quin acudir Se debe acudir con un socio operador (en adelante SO) por cuenta de terceros o un Socio liquidador (en adelante SL) por cuenta de terceros es decir, con un intermediario acreditado (registrado y autorizado ante el MexDer) que se encargar de proporcionarle informacin suficiente acerca de lo que son los productos derivados, as como proponerle negociaciones claras y con niveles de riesgo tolerables con base en sus condiciones, necesidades y expectativas. 2.1.2 para negociar contratos de futuros El cliente que desea comprar o vender contratos de futuros deber firmar un contrato de intermediacin con el socio que elija (SO o SL) para llevar a cabo sus operaciones comerciales tambin firmar un contrato de adhesin al fideicomiso correspondiente el cual sirve para liquidar las operaciones a realizar. Antes de que dichos contratos se firmen el SO o el SL deben realizar una investigacin y anlisis del cliente para determinar si debe o no operar productos derivados y bajo que condiciones (el SO o el SL asignarn cierta calidad crediticia). Si es apto lo registrarn con una cuenta nica en el MexDer. Una vez que el contrato este firmado y el cliente desee comprar o vender contratos de futuros, deber entregar al SO o SL una cantidad de dinero (aportacin que ser una cantidad que depender de la calificacin crediticia asignada), que conforma las aportaciones iniciales mnimas (en adelante AIMs) y los Excedentes de Aportaciones Iniciales Mnimas (en adelante EAIMs) por cada contrato que mantenga en posicin. Cabe sealar que Asigna conserva y devuelve las AIMs a la parte correspondiente cuando se liquidan los contratos al vencimiento o cuando se cierran posiciones y se pagan las obligaciones. Adems de las aportaciones sealadas anteriormente, el cliente debe considerar en el monto de su operacin y posicin que mantenga, las comisiones y retenciones fiscales correspondientes. 2.1.3 comprar y vender en el MexDer Una vez realizados los puntos anteriores, el cliente est en posibilidad de ordenar a su intermediario, el SO o el SL, que inicie las compras o ventas de contratos. Con esto se inicia una posicin sta puede ser larga o corta. Una posicin larga significa que se tienen contratos de compra a futuro (call) y una posicin corta significa que se tienen contratos de venta a futuro (put). Como existen diferentes series de contratos (diferentes fechas de entrega) se pueden tener posiciones diferentes para diferentes fechas (diferentes series). Por ejemplo: Largo cinco para julio, y corto dos para agosto. Compr cinco vales, que equivalen a recibir cinco sacos de maz en julio, y vend dos vales, que equivalen a entregar dos sacos de maz en agosto. Cuando inicio una posicin ( operacin de apertura ) realizo una operacin de compra o venta en alguna serie de la clase de contrato que me interese (maz, dlares, IPyC, CETES, etc.) que me deje en una posicin corta (entregar el subyacente al vencimiento) o en una posicin larga (comprar el subyacente). Si vuelvo a operar (comprar o vender) la posicin se incrementa, ya sea como corta o larga por ejemplo: Largo cinco para julio, y corto dos para agosto. Operacin: compro dos vales para julio, y vendo un vale para agosto. Resultado en la posicin: Para la serie de julio: largo cinco y compro (largo) Dos largo siete. Para la serie de agosto: corto dos y vendo (corto) Si lo que se desea es cancelar una posicin abierta, entonces se solicita un cierre o cancelacin de la posicin, para lograr esto se pide al SO o al SL que realice la operacin contraria con la que tengo mi posicin. Por ejemplo, continuo con los sacos de maz: Largo cinco para julio, y corto para agosto. Deseo quedar largo en tres para julio (que me entreguen tres sacos) y no quiero tener que entregar ninguno en agosto. Vendo dos de los vales de julio al precio que estn en ese momento, y compro los dos vales que vend para agosto al precio que estn en ese momento. Resultado de la posicin: Para julio: largo cinco y vendo (corto)dos largo tres. Para agosto: corto dos y compro (largo) dos (posicin cerrada). 2.2 liquidacin diaria de prdidas y ganancias Es muy importante cumplir con esta liquidacin diaria, ya que Asigna puede exigir al intermediario con el que se tenga la cuenta que cierre todas las posiciones. Por eso es importante que los clientes estn enterados en todo momento de las posiciones y el tipo de contratos que mantienen para evitarse sorpresas, ya que si no realizan los depsitos correctos que les indican el SO o SL, su(s) contrato(s) puede(n) ser cancelados. 2.2.1 cuando llega la fecha de vencimiento Cuando esta prxima la fecha de vencimiento de un contrato el cliente tiene dos opciones: Antes de la fecha de vencimiento puede realizar operaciones de cierre es decir, realizar la operacin contraria a la que inicialmente hizo para cerrar las posiciones con la ganancia o prdida obtenida hasta el momento. Mantener su posicin hasta el vencimiento y cumplir con la liquidacin del subyacente del contrato que corresponda. El Mercado Mexicano de Derivados es una opcion de compras a largo plazo que esta sujeta a la volatilidad involuntaria y tal vez improvista de las divisas, valor de producto, tasas de interes y activos a largo plazo, por lo cual, las acciones realizadas en este mercado no deven ser tomadas como una inversion a largo plazo sino como un contrato de futuros con obligaciones para cumplir, ademas de tomar una estrtegia de preventiva contra riesgos y en una forma mas racional, pensar si podemos arriesgar lo que deseamos y si, aun con las variaciones que los riesgos puedan traer lo que se obtiene es suficiente para iniciar una actividad especulativa. Como las funciones de este mercado estan sujetas a los socios operadores y a los compradores, es importante conseguir de estos, a los que tengan una divisa fuerte(como socio) y una divisa al menos de igual aprecio o menor que el de la nuestra propia(como compradores), asi como la elaboracin de contratos a futuros que beneficien los interactuales. En el caso de Mxico, un mercado especulativo puede ser a primera vista inseguro, pero consiguiendo asiciaciones que puedan sustentar los riesgos de inversin, puede ser beneficiente para la dinamica de la economia del pais. En conclusin, como toda actividad especulativa, se deben tener planes contra riesgos, un estudio amplio de los competidores y una asociacin fuerte que reciba especial beneficio de nuestra empresa para motivar un apoyo entre socios y hacer que los compradores se interesen en nuestros servicios, demostrando una constancia comercial. FUENTES DE CONSULTA Archivos del Banco de Mxico, CIDE. Biblioteca del colegio CIDE, Mxico.
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