Stock Prix Volatilité Options

L'ABC de la volatilité des options La plupart des traders d'options - du débutant au spécialiste - connaissent bien le modèle Black-Scholes de tarification des options mis au point par Fisher Black et Myron Scholes en 1973. Pour calculer ce qui est considéré comme une juste valeur marchande pour toute option. Le modèle incorpore un certain nombre de variables, qui incluent le temps à l'expiration, la volatilité historique et le prix d'exercice. Beaucoup de commerçants option, cependant, évaluent rarement la valeur marchande d'une option avant d'établir une position. Cela a toujours été un phénomène curieux, parce que ces mêmes commerçants n'approcheraient pas l'achat d'une maison ou d'une voiture sans regarder le juste prix de marché de ces actifs. Ce comportement semble résulter de la perception du commerçant qu'une option peut exploser en valeur si le sous-jacent effectue le déplacement prévu. Malheureusement, ce type de perception ne tient pas compte de la nécessité d'une analyse de la valeur. Trop souvent, la cupidité et la hâte empêchent les commerçants de faire une évaluation plus prudente. Malheureusement pour beaucoup d'acheteurs d'options, le mouvement attendu du sous-jacent peut déjà être évalué dans la valeur d'options. En effet, de nombreux commerçants découvrent avec tristesse que lorsque le sous-jacent fait le mouvement anticipé, le prix des options pourrait diminuer plutôt qu'accroître. Ce mystère de la tarification des options peut souvent être expliqué par un regard sur la volatilité implicite (IV). Jetons un regard sur le rôle que joue IV dans le prix des options et comment les commerçants peuvent mieux en profiter. Qu'est-ce que la volatilité Un élément essentiel déterminant le niveau des prix des options, la volatilité est une mesure du taux et de l'ampleur de la variation des prix (en hausse ou en baisse) du sous-jacent. Si la volatilité est élevée, la prime sur l'option sera relativement élevée, et vice versa. Une fois que vous avez une mesure de la volatilité statistique (SV) pour tout sous-jacent, vous pouvez brancher la valeur dans un modèle standard de tarification des options et de calculer la juste valeur marchande d'une option. Une juste valeur de marché des modèles, cependant, est souvent en dehors de la ligne de la valeur marchande réelle pour cette même option. Cela est connu sous le nom mispricing option. Qu'est-ce que tout cela signifie? Pour répondre à cette question, nous devons regarder de plus près le rôle IV joue dans l'équation. À quoi sert un modèle de tarification d'options quand un prix d'option dévie souvent du prix des modèles (c'est-à-dire sa valeur théorique)? La réponse peut être trouvée dans le montant de la volatilité attendue (volatilité implicite) du marché. Les modèles d'option calculent IV en utilisant SV et les prix courants du marché. Par exemple, si le prix d'une option devrait être de trois points dans le prix de la prime et le prix de l'option est aujourd'hui à quatre, la prime supplémentaire est attribuée à la tarification IV. IV est déterminée après avoir branché sur le marché actuel des prix des options, généralement une moyenne des deux plus proche juste hors des prix d'exercice de l'option de l'argent. Jetons un coup d'oeil à un exemple en utilisant des options d'appel de coton pour expliquer comment cela fonctionne. Vendre des options surévaluées, acheter des options sous-évaluées Permet de jeter un oeil à ces concepts en action pour voir comment ils peuvent être mis à utiliser. Heureusement, le logiciel d'options d'aujourd'hui peut faire la plupart du travail pour nous, donc vous n'avez pas besoin d'être un assistant mathématiques ou un guru Excel tableur algorithmes d'écriture pour calculer IV et SV. En utilisant l'outil d'analyse dans OptionsVue 5 Options Analysis Software, nous pouvons définir des critères de recherche pour les options affichant à la fois une volatilité historique élevée (changements récents de prix relativement rapides et importants) et une volatilité implicite élevée (prix d'achat des options plus élevé Que le prix théorique). Permet de balayer les options de produits de base, qui ont tendance à avoir très bonne volatilité, (cela, cependant, peut également être fait avec des stock options) pour voir ce que nous pouvons trouver. Cet exemple illustre la clôture des opérations le 8 mars 2002, mais le principal s'applique à tous les marchés d'options: lorsque la volatilité est élevée, les acheteurs d'options devraient se méfier de l'achat d'options directes et devraient probablement chercher à vendre. La faible volatilité, d'autre part, qui se produit généralement dans des marchés tranquilles, offrira de meilleurs prix pour les acheteurs. La figure 1 présente les résultats de notre analyse, qui est basée sur les critères qui viennent d'être décrits. Options Analyse de la volatilité actuelle et de la volatilité statistique élevée En regardant nos résultats de numérisation, nous pouvons voir que le coton est en tête de liste. IV est 34,7 au 97e percentile de IV (ce qui est très élevé), avec les six dernières années comme une gamme de référence. En outre, SV est 31.3, qui est au 90e percentile de sa gamme de six ans haut-bas. Ce sont des options surévaluées (IV gt SV) et sont à prix élevé en raison des niveaux extrêmes de SV et IV (c'est-à-dire SV et IV sont au niveau ou au-dessus de leur classement 90e percentile). De toute évidence, ce ne sont pas des options que vous voudriez acheter - du moins pas sans tenir compte de leur nature coûteuse. Comme vous pouvez le voir à partir de la figure 2, ci-dessous, IV et SV tendent à revenir à leurs niveaux normalement inférieurs, et peuvent le faire assez rapidement. Vous pouvez donc avoir un effondrement soudain de IV (et SV) et une baisse rapide des primes, même sans un mouvement de prix du coton. Dans un tel scénario, les acheteurs d'options obtiennent souvent fleeced. Graphique 2: SV et IV reviennent aux niveaux normalement inférieurs Il existe, cependant, d'excellentes stratégies d'écriture d'options qui peuvent tirer profit de ces niveaux élevés de volatilité. Nous aborderons ces stratégies dans les prochains articles. En attendant, il est bon d'avoir l'habitude de vérifier les niveaux de volatilité (SV et IV) avant d'établir une position d'option. Il vaut la peine d'investir dans un bon logiciel pour rendre le travail rapide et précis. Dans la figure 2 ci-dessus, le coton IV et le SV de juillet sont quelque peu sortis de leurs extrêmes, mais ils restent bien au-dessus des 22 niveaux autour desquels l'IV et le SV ont oscillé en 1999 et 2000. Ce qui a provoqué ce saut de volatilité Graphique à barres quotidien pour les futures du coton, ce qui nous dit quelque chose sur les niveaux de volatilité changeantes indiqués ci-dessus. Les baisses baissières prononcées de 2001 et le fond soudain en forme de V à la fin d'octobre ont entraîné une hausse des niveaux de volatilité, ce qui peut être vu dans la rupture plus élevée des niveaux de volatilité de la figure 2. Rappelons que le taux de variation et la taille des changements Le prix affectera directement les SV, ce qui peut augmenter la volatilité attendue (IV), surtout parce que la demande d'options relatives à l'offre augmente fortement lorsque l'on s'attend à un grand mouvement. Pour terminer notre discussion, nous allons regarder de plus près IV en examinant ce qui est connu comme un biais de volatilité. La figure 4 ci-dessous contient un skew classique des options d'achat de coton de juillet. Le IV pour les appels augmente au fur et à mesure que les grèves d'option s'éloignent de l'argent (comme on le voit dans la forme nord-est, en pente ascendante de l'oblique, qui forme un sourire ou un sourire). Cela nous indique que le plus loin de l'argent de la grève d'option d'appel est, plus le IV est dans cette grève d'option en particulier. Les niveaux de volatilité sont tracés le long de l'axe vertical. Comme vous pouvez le voir, les appels profonds hors de l'argent sont extrêmement gonflés (IV gt 42). Juillet Appels de coton - volatilité impliquée Inclinaison Les données pour chacune des grèves d'appel affichées à la figure 4 sont incluses dans la figure 5 ci-dessous. Lorsque nous nous éloignons des grèves téléphoniques pour les appels de juillet, l'IV passe de 31,8 (juste de l'argent) à la grève de 38 à 42,3 pour la grève du 60 juillet (au plus profond de l'argent). En d'autres termes, les grèves d'appel de juillet qui sont plus loin de l'argent ont plus IV que ceux plus près de l'argent. En vendant les options de volatilité implicites plus élevées et en achetant des options de volatilité implicites plus faibles, un opérateur peut tirer profit si l'inclinaison IV finit par s'atténuer. Cela peut se produire même sans aucun mouvement directionnel des contrats à terme sous-jacents. En juillet, les appels de coton - IV Skew Ce que nous avons appris Pour résumer, la volatilité est une mesure de la rapidité des changements de prix ont été (SV) et ce que le marché attend du prix à faire (IV). Lorsque la volatilité est élevée, les acheteurs d'options devraient se méfier de l'achat d'options directes, et ils devraient plutôt chercher à vendre des options. Faible volatilité, d'autre part, qui se produit généralement dans les marchés tranquilles, offrira de meilleurs prix pour les acheteurs cependant, theres aucune garantie que le marché fera un mouvement violent à tout moment. En incorporant dans le commerce une prise de conscience de IV et SV, qui sont des dimensions importantes de la tarification, vous pouvez gagner un avantage décisif en tant que trader options. Deep Learning est une fonction d'intelligence artificielle qui imite le fonctionnement du cerveau humain dans le traitement des données et. Une mesure de la rentabilité d'exploitation d'une entreprise. Il est égal au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. Une ronde de financement où les investisseurs achètent des actions d 'une société à une valeur inférieure à l' évaluation effectuée sur la. Un raccourci pour estimer le nombre d'années nécessaires pour doubler votre argent à un taux de rendement annuel donné (voir annuel composé.) Le taux d'intérêt appliqué à un prêt ou réalisé sur un investissement sur une période de temps spécifique. Les CDO ne se spécialisent pas dans un type de dette. Qu'est-ce que la volatilité Ou pourquoi les prix de votre option peut être moins stable qu'un canard à une patte Certains commerçants croient à tort que la volatilité La volatilité est tout simplement le montant du cours des actions fluctue sans égard à la direction. Comme un commerçant individuel, vous avez vraiment seulement besoin de vous préoccuper de deux formes de volatilité: La volatilité historique et la volatilité implicite (sauf si votre humeur devient particulièrement volatile quand un commerce va contre vous, auquel cas vous devriez probablement s'inquiéter à ce sujet, aussi.) La volatilité historique est définie dans les manuels comme ldqualement l'écart-type annualisé des mouvements passés des prix des actions. Rdquo Mais plutôt que de vous ennuyer bête, disons juste itrsquos combien le prix des actions ont fluctué sur une base au jour le jour sur une période d'un an. Même si un stock 100 se termine à exactement 100 dans un an à partir de maintenant, il pourrait encore avoir une grande volatilité historique. Après tout, itrsquos certainement concevable que le stock pourrait avoir commercé aussi haut que 175 ou aussi bas que 25 à un moment donné. Et s'il y avait de larges plages de prix journalières tout au long de l'année, il serait effectivement considéré comme un stock historiquement volatile. INSCRIVEZ-VOUS À TRADEKING ET OBTENEZ 1 000 DANS LA COMMISSION DU LIBRE-ÉCHANGE Commission de commerce libre quand vous fondez un nouveau compte avec 5000 ou plus. Utilisez le code promotionnel FREE1000. Profitez des coûts bas, du service hautement coté et de la plate-forme primée. Commencer aujourd'hui Figure 1: Volatilité historique de deux titres différents Ce graphique montre les prix historiques de deux titres différents sur 12 mois. Ils commencent tous deux à 100 et finissent à 100. Cependant, la ligne bleue montre beaucoup de volatilité historique tandis que la ligne noire ne le fait pas. La volatilité implicite n'est pas fondée sur les données historiques sur les prix du stock. Au lieu de cela, itrsquos ce que le marché est ldquoimplyingquand la volatilité du stock sera à l'avenir, basée sur les changements de prix dans une option. Comme la volatilité historique, ce chiffre est exprimé sur une base annualisée. Mais la volatilité implicite est généralement plus intéressante pour les traders d'options de détail que la volatilité historique parce que son prospective. D'où vient la volatilité implicite (indice: pas la cigogne) Basé sur la vérité et les rumeurs sur le marché, les prix des options vont commencer à changer. Si therersquos une annonce des gains ou une décision de la cour majeure à venir, les commerçants vont modifier les modèles de négociation sur certaines options. Cela entraîne le prix de ces options vers le haut ou vers le bas, indépendamment du mouvement des cours des actions. Gardez à l'esprit, itrsquos pas les optionsrsquo valeur intrinsèque (le cas échéant) qui est en train de changer. Seules les options de valeur temporelle sont affectées. La raison pour laquelle les options de valeur temporelle va changer est en raison des changements dans la gamme potentielle perçue de mouvement des prix futurs sur le stock. La volatilité implicite peut alors être dérivée du coût de l'option. En fait, s'il n'y avait pas d'options négociées sur un stock donné, il n'y aurait aucun moyen de calculer la volatilité implicite. Volatilité implicite et prix des options La volatilité implicite est un chiffre dynamique qui change en fonction de l'activité sur le marché des options. Habituellement, lorsque la volatilité implicite augmente, le prix des options augmentera aussi, en supposant que toutes les autres choses restent constantes. Donc, lorsque la volatilité implicite augmente après un échange a été placé, itrsquos bon pour le propriétaire de l'option et mauvais pour le vendeur d'option. À l'inverse, si la volatilité implicite diminue après la transaction, le prix des options diminue habituellement. Thatrsquos bon si yoursquore un vendeur d'option et mauvais si yoursquore un propriétaire d'option. Dans Rencontrez les Grecs. Yoursquoll en savoir plus sur ldquovegardquo, qui peut vous aider à calculer combien les prix des options sont censés changer lorsque les changements de volatilité implicite. Comment la volatilité implicite peut vous aider à estimer la portée potentielle du mouvement sur un stock La volatilité implicite est exprimée en pourcentage du cours de l'action, indiquant un déplacement d'écart type au cours d'une année. Pour ceux d'entre vous qui snoozed par Statistique 101, un stock devrait se retrouver dans un écart type de son prix initial 68 de l'époque au cours des 12 mois à venir. Elle se terminera par deux écarts types 95 du temps et à l'intérieur de trois écarts types 99 du temps. Figure 2: Répartition normale du cours des actions En théorie, il existe une probabilité que la valeur d'un titre à 50 avec une volatilité implicite de 20 coûte entre 40 et 60 un an plus tard. Therersquos a également une chance qu'il sera au-dessus de 60 et une 16 chance, il sera en dessous de 40. Mais rappelez-vous, les mots opératoires sont ldquoin théorie, puisque la volatilité implicite n'est pas une science exacte. Prenons l'accent sur le mouvement de déviation standard, que vous pouvez penser comme une ligne de démarcation entre ldquoprobablerdquo et ldquonot-so-probable. rdquo Par exemple, imagine stock XYZ se négocie à 50, et la volatilité implicite d'un contrat d'option est de 20. Cela implique therersquos un consensus sur le marché que un écart-type d'un mouvement au cours des 12 prochains mois sera plus ou moins 10 (puisque 20 des 50 prix des actions est égal à 10). Donc herersquos ce que tout se résume à: le marché pense therersquos 68 chances à la fin d'un an que XYZ se terminera entre 40 et 60. Par extension, cela signifie également therersquos seulement une chance de 32 le stock sera en dehors de ce gamme. 16 du temps il devrait être au-dessus de 60 et 16 du temps il devrait être en dessous de 40. Évidemment, sachant la probabilité du stock sous-jacent finissant dans un certain intervalle à l'expiration est très important pour déterminer quelles options vous voulez acheter ou vendre Et à déterminer quelles stratégies vous voulez mettre en œuvre. Rappelez-vous juste: la volatilité implicite est basée sur un consensus général sur le marché mdash itrsquos pas un prédicteur infaillible de mouvement des stocks. Après tout, itrsquos pas comme si Nostradamus travaille vers le bas sur le marché. Si vous deviez examiner une formule de tarification des options, vous verrez des variables telles que le prix actuel de l'action, le prix d'exercice, les jours jusqu'à l'échéance, les taux d'intérêt, les dividendes et la volatilité implicite qui sont utilisés pour déterminer la Optionrsquos prix. Les décideurs du marché utilisent la volatilité implicite comme facteur essentiel pour déterminer les prix des options. Cependant, vous ne pouvez pas calculer la volatilité implicite sans connaître les prix des options. Ainsi, certains commerçants expérience un peu de ldquochicken ou la confusion eggrdquo qui vient en premier: la volatilité implicite ou le prix de l'option. En réalité, itrsquos n'est pas si difficile à comprendre. Habituellement, les contrats d'option sur le marché sont les plus négociés dans chaque mois d'expiration. Ainsi, les créateurs de marché peuvent permettre à l'offre et à la demande de fixer le prix à l'argent pour le contrat d'option sur le marché. Ensuite, une fois que les prix de l'option au cours de l'argent sont déterminés, la volatilité implicite est la seule variable manquante. Il s'agit donc d'une question d'algèbre simple à résoudre pour elle. Une fois que la volatilité implicite est déterminée pour les contrats au cours d'un mois d'échéance donné, les créateurs de marché utilisent ensuite des modèles de tarification et des biais de volatilité avancés pour déterminer la volatilité implicite à d'autres prix d'exercice moins fortement négociés. Donc le vôtre voit généralement des écarts de volatilité implicite à différents prix d'exercice et mois d'expiration. Figure 3: Composants de tarification des options Voici toutes les informations dont vous avez besoin pour calculer un prix d'option. Vous pouvez résoudre pour n'importe quel composant unique (comme la volatilité implicite) tant que vous avez toutes les autres données, y compris le prix. Mais pour l'instant, letrsquos rester concentré sur la volatilité implicite du contrat d'option at-the-money pour le mois d'expiration yoursquore la planification du commerce. Parce que itrsquos généralement le contrat le plus fortement négocié, l'option de l'argent sera le reflet primaire de ce que le marché attend du stock sous-jacent à faire à l'avenir. Cependant, attention aux événements impairs tels que fusions, acquisitions ou rumeurs de faillite. Si l'un de ces se produit, il peut jeter une clé dans les singes et sérieusement gâcher avec les chiffres. Utilisation de la volatilité implicite pour déterminer les mouvements potentiels à court terme du stock Comme mentionné ci-dessus, la volatilité implicite peut vous aider à évaluer la probabilité qu'un stock se liquidera à un prix donné à la fin d'une période de 12 mois. Mais maintenant, vous pourriez penser, ldquoThatrsquos tout beau et dandy, mais je donrsquot habituellement des options de 12 mois. Comment la volatilité implicite peut-elle aider mes transactions à court terme Thatrsquos une grande question. Les options les plus couramment négociées sont en fait à court terme, entre 30 et 90 jours calendaires jusqu'à l'expiration. Donc herersquos une formule rapide et sale que vous pouvez utiliser pour calculer un déplacement d'un écart type sur la durée de vie de votre contrat d'option mdash peu importe le délai. Rappelez-vous: ces calculs rapides et sales ne sont pas exacts, principalement parce qu'ils supposent une distribution normale au lieu d'une distribution logarithmique normale (voir ldquoA Bref Asiderdquo ci-dessous ). Theyrsquore simplement pratique à saisir le concept de volatilité implicite et à obtenir une idée approximative de la fourchette potentielle des cours des actions à l'expiration. Pour un calcul plus précis de ce que la volatilité implicite dit un stock pourrait faire, utilisez TradeKingrsquos calculatrice de probabilité. Cet outil fera les calculs pour vous en utilisant une hypothèse de distribution logarithmique normale. Le monde théorique et le monde réel Afin d'être un commerçant option réussie, vous donrsquot juste besoin d'être bon à choisir la direction d'un stock va bouger (ou wonrsquot se déplacer), vous devez également être bon à prédire le moment du déménagement . Ensuite, une fois que vous avez fait vos prévisions, la compréhension de la volatilité implicite peut aider à prendre la conjecture hors de la fourchette de prix potentiels sur le stock. Il n'est pas assez souligné, cependant, que la volatilité implicite est ce que le marché attend du stock à faire en théorie. Et comme vous le savez probablement, le monde réel ne fonctionne pas toujours en accord avec le monde théorique. Dans le crash boursier de 1987, le marché a fait un écart type de 20 écarts. En théorie, les chances d'un tel mouvement sont positivement astronomiques: environ 1 dans un gazillion. Mais en réalité, il est arrivé. Et peu de commerçants l'ont vu venir. Bien que itrsquos pas toujours 100 précis, la volatilité implicite peut être un outil utile. Parce que le négoce d'options est assez difficile, nous devons essayer de profiter de chaque élément d'information du marché nous donne. Une brève description: distribution normale par rapport à la distribution logarithmique normale Tous les modèles d'évaluation des options supposent que ldquolog est une distribution normale alors que cette section utilise la distribution ldquonormale pour simplifier le saké. Comme vous le savez, un stock ne peut descendre à zéro, alors qu'il peut théoriquement aller jusqu'à l'infini. Par exemple, itrsquos concevable un stock 20 peut aller jusqu'à 30, mais il canrsquot descendre 30. Le mouvement vers le bas doit cesser lorsque le stock atteint zéro. La distribution normale ne tient pas compte de cet écart, elle suppose que le stock peut se déplacer également dans l'une ou l'autre direction. Dans une distribution logarithmique normale, d'autre part, un écart type d'un déplacement vers le haut peut être plus grand qu'un écart-type aller vers le bas, surtout que vous vous déplacez plus loin dans le temps. Thatrsquos en raison de la plus grande gamme de potentiel à la hausse que l'inconvénient. Sauf si vous êtes un vrai geek de statistiques, vous n'auriez probablement pas remarqué la différence. Mais en conséquence, les exemples dans cette section ne sont pas exacts, il est donc nécessaire de le signaler. Apprenez les astuces commerciales des experts de TradeKingrsquos Top 10 des erreurs d'option Cinq conseils pour les appels couverts réussis Options pour toute condition de marché Option avancée joue les cinq meilleures choses Les opérateurs d'options d'actions doivent connaître la volatilité Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Pour plus d'informations, veuillez consulter la brochure Caractéristiques et risques des options standardisées avant de commencer les options de négociation. Les investisseurs en options peuvent perdre la totalité de leur investissement dans une période relativement courte. Les stratégies d'options à plusieurs jambes comportent des risques supplémentaires. Et peut entraîner des traitements fiscaux complexes. Veuillez consulter un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre ces stratégies. La volatilité implicite représente le consensus du marché quant au niveau futur de la volatilité des cours des actions ou à la probabilité d'atteindre un point de prix précis. Les Grecs représentent le consensus du marché sur la façon dont l'option va réagir aux changements de certaines variables associées à la tarification d'un contrat d'option. Il n'y a aucune garantie que les prévisions de volatilité implicite ou les Grecs seront correctes. La réponse du système et les temps d'accès peuvent varier en fonction des conditions du marché, des performances du système et d'autres facteurs. TradeKing offre aux investisseurs autonomes des services de courtage à escompte et ne fait pas de recommandations ni n'offre d'investissement, de conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Vous êtes seul responsable de l'évaluation des mérites et des risques liés à l'utilisation des systèmes, services ou produits de TradeKings. 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